🌎 Leveraged & Inverse ETFs (L&I ETFs) เป็นเครื่องมือการลงทุนที่ได้รับความนิยมทั่วโลก และเริ่มเป็นที่สนใจของนักลงทุนไทย เนื่องจากสามารถสร้างโอกาสได้ทั้งในช่วงตลาดขาขึ้นและขาลง

อย่างไรก็ดี ด้วยความซับซ้อนและความเสี่ยงสูง ก.ล.ต. จึงกำหนดให้นักลงทุนทั่วไปซื้อขายได้เฉพาะกองทุนที่มีอัตราทวีคูณไม่เกิน 2 เท่า และต้องเป็นจำนวนเต็ม ไม่เป็นทศนิยม อ่านข้อมูลเพิ่มเติม คลิก บทความนี้ BLS Global Investing จะพาคุณทำความเข้าใจ L&I ETFs ให้ชัดเจนยิ่งขึ้น

 
 

ก่อนอื่นเลยมาทำความเข้าใจกันก่อนว่า ETF คืออะไร? 

ETF (Exchange Traded Fund) เป็นกองทุนรวมที่สามารถซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์เหมือนหุ้น โดยมีโครงสร้างการลงทุนที่สามารถติดตามดัชนี หุ้น หรือสินทรัพย์ประเภทต่าง ๆ ได้
 

Leveraged & Inverse ETFs (L&I ETFs) คืออะไร?

L&I ETFs คือ ผลิตภัณฑ์ทางเลือกในการลงทุนชนิดหนึ่ง ที่สามารถสร้างโอกาสในการทำกำไรได้ทั้งในภาวะตลาดขาขึ้นและขาลง โดยอาศัยกลไกการลงทุนแบบทวีคูณ (Leveraged) หรือตรงกันข้ามกับดัชนีอ้างอิง (Inverse) โดยแบ่งออกเป็น 2 ประเภท ได้แก่

• Leveraged ETFs คือ กองทุนที่ออกแบบมาเพื่อทวีคูณผลตอบแทนจากดัชนีหุ้น เช่น Leveraged ETFs ที่มีอัตราทด 2X จะสร้างผลตอบแทนเป็นสองเท่าของผลตอบแทนรายวันของดัชนีอ้างอิง 

• Inverse ETFs คือ กองทุนที่ให้ผลตอบแทนตรงกันข้ามกับดัชนี หากดัชนีลดลง Inverse ETFs จะให้ผลตอบแทนเป็นบวก เหมาะสำหรับการป้องกันความเสี่ยงในตลาดขาลง

อย่างไรก็ตาม ผลิตภัณฑ์นี้มีความซับซ้อนและมีความเสี่ยงสูง นักลงทุนจึงควรทำความเข้าใจลักษณะของผลิตภัณฑ์ก่อนตัดสินใจลงทุน
 

กลไกของ Leveraged & Inverse ETFs ทำงานอย่างไร

L&I ETFs มีการใช้เครื่องมือทางการเงินในการขยายผลตอบแทนของดัชนีอ้างอิงให้เป็นไปตามนโยบายที่ระบุไว้ เช่น...

📍 Futures : ใช้สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเพื่อสร้างผลตอบแทนตามดัชนี หรือ สินทรัพย์อ้างอิง

• Leveraged ETFs > ซื้อสัญญา Futures หากคาดว่าดัชนีจะปรับตัวขึ้น
• Inverse ETFs > ขายสัญญา Futures เพื่อสร้างผลตอบแทนในทิศทางตรงข้ามกับดัชนีอ้างอิง

📍 Swaps : ใช้สัญญาสวอปเพื่อแลกเปลี่ยนผลตอบแทนของดัชนี หรือ สินทรัพย์อ้างอิง

• L&I ETFs > มักใช้ สัญญาสวอป กับสถาบันการเงิน เช่น ธนาคาร เพื่อแลกผลตอบแทนของดัชนีอ้างอิงกับผลตอบแทนที่ต้องการ

L&I ETFs คำนวณผลตอบแทนอย่างไร

L&I ETFs จะรีเซ็ตผลตอบแทนใหม่ทุกวัน โดยใช้ราคาปิดของวันก่อนหน้าเป็นฐาน หากถือหลายวัน ผลตอบแทนอาจต่างจากระดับ Leveraged ที่กำหนด เพราะเกิด “การทบต้น” จึงเหมาะกับการลงทุนระยะสั้นมากกว่า

1. การปรับฐานราคาใหม่ทุกวัน (Daily Reset): 

• L&I ETFs จะทำการปรับการคำนวณผลตอบแทนใหม่ทุกวัน โดยใช้ระดับราคาปิดของวันก่อนหน้าเป็นฐานในการคำนวณ 
• หากนักลงทุนถือสถานะเกิน 1 วัน ต้องทราบว่าผลตอบแทนของ L&I ETFs อาจแตกต่างจากระดับ Leveraged ที่ระบุไว้ เนื่องจากผลกระทบจากการทบต้นในแต่ละวัน

2. ผลกระทบของการทบต้น (Compounding Effects): 

• ดังนั้นหากถือ L&I ETFs ข้ามวัน ผลตอบแทนจริงอาจไม่ตรงกับอัตราทด (Leverage) ที่ระบุไว้
• เนื่องจากการคำนวณผลตอบแทนใหม่ทุกวัน ทำให้เกิดผลของการทบต้น ซึ่งส่งผลต่อผลตอบแทนโดยรวม

ตัวอย่างการทบต้น Compounding Effect ของ Leveraged ETFs (2x) 

🚨 ดังนั้น L&I ETFs ไม่เหมาะสมในการถือครองระยะยาว และควรพิจารณาการถือครองไม่เกิน 1 วัน โดยเฉพาะในช่วงตลาดผันผวน รวมถึงมีความเสี่ยงที่ผลตอบแทนรวมจะแตกต่างจากผลตอบแทนที่คาดหวังจากการเปลี่ยนแปลงของสินทรัพย์อ้างอิง

ตัวอย่างผลตอบแทนกราฟระหว่าง ดัชนีอ้างอิง และผลิตภัณฑ์ leveraged ETF

1. แนวโน้มขาขึ้น (Continuous Upward Trend)

• สมมติว่าดัชนีอ้างอิงปรับเพิ่มขึ้นวันละ 10% เป็นเวลา 4 วันทำการติดต่อกัน
• ผลตอบแทนของ 2X leveraged ETF จะดีกว่าสองเท่าของผลตอบแทนสะสมของดัชนีอ้างอิง หากถือครองมากกว่าหนึ่งวันทำการ (กรณีไม่มีค่าธรรมเนียมการบริหารจัดการและไม่มีความคลาดเคลื่อนในการติดตามดัชนีอ้างอิง)
• จากกราฟและตารางแสดงให้เห็นว่า: ดัชนีอ้างอิงเพิ่มขึ้น 46% ภายใน 4 วัน ในขณะที่ 2X leveraged ETF ให้ผลตอบแทนสะสมถึง 107% ซึ่งมีผลตอบแทนมากกว่าสองเท่าของผลตอบแทนดัชนีอ้างอิง

2. แนวโน้มขาลงต่อเนื่อง (Continuous Downward Trend)

• สมมติว่าดัชนีอ้างอิงปรับลดลงวันละ 10% เป็นเวลา 4 วันทำการติดต่อกัน
• ผลตอบแทนของ 2X leveraged ETF จะปรับลดลงน้อยกว่าสองเท่าของผลตอบแทนสะสมของดัชนีอ้างอิง หากถือครองมากกว่าหนึ่งวันทำการ (กรณีไม่มีค่าธรรมเนียมการบริหารจัดการและไม่มีความคลาดเคลื่อนในการติดตามดัชนีอ้างอิง)
• จากกราฟและตารางแสดงให้เห็นว่า: ดัชนีอ้างอิงปรับลดลง 34% ภายใน 4 วัน ในขณะที่ 2X leveraged ETF ให้ผลขาดทุนสะสมที่ 59% ซึ่งมีผลขาดทุนน้อยกว่าสองเท่าของผลตอบแทนดัชนีอ้างอิง

3. แนวโน้มการเคลื่อนไหวในกรอบแคบ (Sideway trend)

• สมมติว่าดัชนีอ้างอิงเคลื่อนไหวขึ้นลงในกรอบแคบใกล้เคียงกับราคาต้นทุน
• ผลตอบแทนของ 2X leveraged ETF จะปรับลดลงต่ำกว่าผลตอบแทนสะสมของดัชนีอ้างอิง หากถือครองมากกว่าหนึ่งวันทำการ (กรณีไม่มีค่าธรรมเนียมการบริหารจัดการและไม่มีความคลาดเคลื่อนในการติดตามดัชนีอ้างอิง)
• จากกราฟและตารางแสดงให้เห็นว่า: ใน 4 วัน ดัชนีอ้างอิงผันผวนกลับมาอยู่ที่จุดเดิม ในขณะที่ 2X leveraged ETF ให้ผลขาดทุนสะสมที่ 7% ซึ่งมีผลขาดทุนมากกว่าสองเท่าของผลตอบแทนดัชนีอ้างอิง

Source: Nasdaq

จุดเด่นและความเสี่ยงของ L&I ETFs

จุดเด่นจะเห็นได้ว่าการลงทุนใน L&I ETFs มาพร้อมกับโอกาสที่สูงขึ้น เช่น

• ได้รับผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้น ไม่มีหมดอายุ อัตราทดคงที่ ช่วยเพิ่มผลตอบแทนในระยะสั้นได้อย่างมีประสิทธิภาพ
• กำไรในตลาดขาลง ไม่วางหลักประกันเพิ่ม Inverse ETF จะมีมูลค่าเพิ่มขึ้นเมื่อสินทรัพย์อ้างอิงปรับตัวลดลง
• ความยืดหยุ่นในการซื้อขาย L&I ETFs สามารถซื้อขายได้เหมือนหุ้นสามัญทั่วไป

🚨 แต่ก็มีความเสี่ยงที่นักลงทุนควรตระหนักถึง ไม่ว่าจะเป็น...

• Tracking Error Risk: ความเสี่ยงจากการคลาดเคลื่อนของผลตอบแทนจากดัชนีอ้างอิงที่ใช้เปรียบเทียบ
• Market Risk: ผลกระทบจากภาวะตลาดที่อาจทำให้มูลค่ากองทุนเปลี่ยนแปลงตามสภาพตลาด เนื่องจาก L&I ETFs มีความผันผวนสูงกว่าดัชนีอ้างอิง
• Liquidity Risk: ความเสี่ยงจากการที่ไม่สามารถซื้อขายหน่วยลงทุนได้ในราคาที่ต้องการ
• Counterparty Risk: ความเสี่ยงที่เกิดจากคู่สัญญาไม่สามารถทำตามข้อตกลงได้
• Compounding Effect Risk: ความเสี่ยงจากผลของการทบต้นในระยะยาวที่อาจทำให้ผลตอบแทนแตกต่างจากที่คาดไว้
• Long-Term Holding Risk: ความเสี่ยงที่ไม่เหมาะสมในการถือครองกองทุน L&I ในระยะยาว เนื่องจาก L&I ETFs มีการคำนวณมูลค่าของผลิตภัณฑ์เป็นรายวัน (Daily reset) และมีการคำนวณผลตอบแทนแบบทบต้น (Compounding Effect) ซึ่งอาจทำให้การถือครองเกินกว่า 1 วันอาจทำให้ผลตอบแทนเบี่ยงเบนจากดัชนีอ้างอิง และอาจเกิดการขาดทุนโดยเฉพาะในภาวะตลาดที่มีความผันผวน
• Leveraged & Inverse Risk: ความเสี่ยงเฉพาะที่เกิดจากการใช้กลยุทธ์เลเวอเรจและย้อนกลับในกองทุน L&I
• ต้นทุนและค่าธรรมเนียมเพิ่มเติม: L&I ETFs ลงทุนในตราสารอนุพันธ์ (Derivatives) ซึ่งอาจมีต้นทุนเพิ่มเติม เช่น ค่าใช้จ่ายในการทาธุรกรรม และค่าธรรมเนียมที่สูงขึ้น

ประเภท L&I ETFs ที่นักลงทุนทั่วไปสามารถลงทุนได้

1. Leveraged ETF (2X): มีเป้าหมายให้ผลตอบแทน 200% ของผลตอบแทนรายวันของดัชนีอ้างอิง เช่น หากดัชนีอ้างอิงเพิ่มขึ้น 1% กองทุน 2X ETF ควรเพิ่มขึ้นประมาณ 2% และในทางกลับกัน หากดัชนีอ้างอิงลดลง 1% กองทุนจะลดลง 2%
2. Inverse ETF (-1X): มีเป้าหมายให้ผลตอบแทน -100% ของผลตอบแทนรายวัน คือเคลื่อนไหวใน ทิศทางตรงข้ามกับดัชนีอ้างอิง เช่น หากดัชนีอ้างอิงเพิ่มขึ้น 1% กองทุน -1X ETF จะลดลง 1% และในทางกลับกัน หากดัชนีอ้างอิงลดลง 1% กองทุนจะเพิ่มขึ้น 1%
3. Inverse Leveraged ETF (-2X): มีเป้าหมายให้ผลตอบแทน -200% ของผลตอบแทนรายวัน คือให้ผลลัพธ์ที่เป็นสองเท่าของการเคลื่อนไหวในทิศทางตรงข้ามของดัชนีอ้างอิง เช่น หากดัชนีอ้างอิงลดลง 1% กองทุน -2X ETF จะเพิ่มขึ้น 2% และหากดัชนีอ้างอิงเพิ่มขึ้น 1% กองทุนจะลดลง 2%

ตัวอย่าง L&I ETFs ในไทย และต่างประเทศ

ผลิตภัณฑ์  L&I ETFs เหมาะกับใคร?

สรุปแล้ว L&I ETFs ต่างประเทศเหมาะสำหรับนักลงทุนที่พร้อมจะท้าทายความผันผวนและมองหาโอกาสในการลงทุนที่มีศักยภาพสูง 

✅ นักลงทุนที่เหมาะสมควรมีคุณสมบัติดังนี้:

• มีความเข้าใจเกี่ยวกับลักษณะสำคัญและความเสี่ยงของผลิตภัณฑ์ 
• ติดตามและทบทวนสถานะการลงทุนของตนเองเป็นประจำทุกวัน
• มีความรู้ในระดับสูง หรือมีประสบการณ์ในการซื้อขายที่เพียงพอ 
• เข้าใจลักษณะเฉพาะของกองทุนและคุณสมบัติด้านผลตอบแทน
• มองโอกาสทำกำไรจากแนวโน้มตลาดในระยะสั้น
• ศึกษาข้อมูล และยืนยันกับบริษัทหลักทรัพย์ผู้ให้บริการซื้อขายหลักทรัพย์ว่าเข้าใจหลักการ ลักษณะและรับทราบความเสี่ยงเฉพาะเกี่ยวกับผลิตภัณฑ์ L&I ETFs แล้ว 

❌ แล้วผลิตภัณฑ์  L&I ETFs ไม่เหมาะกับใคร?

• ไม่มีความเข้าใจอย่างครบถ้วนเกี่ยวกับลักษณะสำคัญ และความเสี่ยงของผลิตภัณฑ์ L&I ETFs
• มองหาการลงทุนระยะยาว และไม่สามารถบริหารตามสภาพตลาดได้ทันที 
• ต้องการความมั่นคง
• ไม่สามารถยอมรับการขาดทุนครั้งใหญ่หรืออาจขาดทุนทั้งหมดในระยะเวลาสั้น ๆ
• ไม่คุ้นเคยกับลักษณะเฉพาะและคุณสมบัติด้านผลตอบแทนของกองทุนแบบ Leveraged หรือ Inverse ในแต่ละวัน

เริ่มต้นซื้อขาย L&I ETFs ยังไง?

นักลงทุนสามารถเปิดสิทธิ์เพื่อซื้อขาย L&I ETFs ได้ง่าย ๆ เพียง 2 ขั้นตอน!

1. สำหรับลูกค้าหลักทรัพย์บัวหลวง สามารถศึกษา อ่านหนังสือรับทราบข้อมูลและความเสี่ยงที่สำคัญของผลิตภัณฑ์ L&I ETFs ผ่านช่องทางออนไลน์ของบริษัทฯ ตั้งแต่วันที่ 18 ก.ย. 68 เป็นต้นไป หลากหลายช่องทาง ดังนี้

• เว็บไซต์หลักทรัพย์บัวหลวง เมนู Pre-Trade > L&I ETFs
• แอป Wealth Connex เมนูอื่น ๆ > L&I ETFs
• Popup แจ้งเตือนบนแอป Streaming, Aspen Bualuang Trade และ Trade Master

ท่านสามารถศึกษาข้อมูลหนังสือชี้ชวนในผลิตภัณฑ์ L&I ETFs แต่ละหลักทรัพย์ผ่านเว็บไซต์ ก.ล.ต. ได้ดังนี้

• อ่านหนังสือชี้ชวน 2X01BSET50 คลิกที่นี่
• อ่านหนังสือชี้ชวน 2I01BSET50 คลิกที่นี่
• อ่านหนังสือชี้ชวน 1I01BSET50 คลิกที่นี่

2. พร้อมเทรด L&I ETFs ได้ทั้งบัญชีหุ้นไทยหรือบัญชีหุ้นต่างประเทศ

• สำหรับบัญชีหุ้นไทย สามารถเทรดได้ทันทีผ่านแอป Streaming เพียงค้นหาชื่อ L&I ETFs ที่ต้องการ ตั้งแต่ 26 ก.ย. 68 เป็นต้นไป

• สำหรับบัญชีหุ้นต่างประเทศ ภายใน 3 วันทำการ ผ่านแอป Global Trade Master

ข้อมูล ณ วันที่ 9 ก.ย. 68

คำเตือน: 

L&I ETFs ออกแบบเพื่อการลงทุนระยะสั้น มุ่งสร้างผลตอบแทนเป็นสัดส่วนกับดัชนีอ้างอิงเป็นรายวัน (Daily Reset) และคำนวณผลตอบแทนแบบทบต้น (Compounding Effect) ซึ่งทำให้การถือครองเกินกว่า 1 วัน อาจให้ผลตอบแทนเบี่ยงเบนจากสัดส่วนการเปลี่ยนแปลงของดัชนีที่มุ่งหวัง โดยเฉพาะในภาวะที่ตลาดผันผวน นอกจากนี้ การจัดการกองทุนมีค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้อง จึงอาจทำให้ผลตอบแทนของกองทุนแตกต่างจากการเปลี่ยนแปลงของดัชนี

ผลิตภัณฑ์นี้ไม่เหมาะกับผู้ลงทุนที่ต้องการลงทุนในระยะยาว (buy & hold) หรือไม่สามารถติดตามการลงทุนได้อย่างสม่ำเสมอ

ผู้ลงทุนโปรดทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน ทั้งนี้ ผู้ลงทุนสามารถศึกษาข้อมูลเพิ่มเติม และรับหนังสือชี้ชวนได้ที่เว็บไซต์ของบริษัท

สำหรับบุคคลทั่วไป เปิดบัญชีหุ้นออนไลน์ อนุมัติไว ง่าย ๆ ผ่านแอป Wealth Connex