Stock Story EP.2 : Vincom Retail เบอร์หนึ่งธุรกิจห้างฯ ของประเทศเวียดนาม

FAQ

Stock Story EP.2 : Vincom Retail เบอร์หนึ่งธุรกิจห้างฯ ของประเทศเวียดนาม

Stock Story EP.2 : Vincom Retail เบอร์หนึ่งธุรกิจห้างฯ ของประเทศเวียดนาม

สวัสดีค่ะนักลงทุนทุกคน ใกล้วันหยุดยาวของประเทศเวียดนามแบบนี้....ทีม BLS Global Investing ขอตามเทรนด์พาทุกคนมาทำความรู้จักกับเจ้าของห้างสรรพสินค้าชื่อดังในเวียดนาม
กับ Stock Story EP.2 : Vincom Retail เบอร์หนึ่งธุรกิจห้างฯเวียดนาม
มาอ่านเพลินๆกันในวันเสาร์กันนะคะ 

Vincom Retail คือใคร ?

Vincom Retail (VRE.VN) คือ บริษัทพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ในห้างสรรพสินค้าที่มีขนาดใหญ่ที่สุดในเวียดนาม คำนวณจากมูลค่าบริษัท (Market Capitalization) และเป็นหนึ่งในบริษัทลูกของ Vingroup (VIC.VN) และในปัจจุบัน VRE มีจำนวนห้างสรรพสินค้าทั้งหมดกว่า 80 แห่ง และกระจายตัวอยู่ทั่ว 43 จังหวัดในประเทศเวียดนาม (ข้อมูล ณ 27/01/65)
ประเภทของห้างสรรพสินค้าภายใต้การบริหารของ VRE สามารถแบ่งออกได้เป็น 4 ประเภท ได้แก่

Vincom Plaza คือห้างขนาดใหญ่ที่ตั้งอยู่ย่านใจกลางเมือง ย่านศูนย์กลางธุรกิจของเวียดนาม (Central Business District: CBD) เช่น ฮานอย, โฮจิมินห์ โดยมีพื้นที่อาคารรวม (Gross floor area: GFA) อยู่ที่ 857,517 ตารางเมตร มีจำนวนทั้งหมด 54 แห่ง
Vincom Megamall คือห้างขนาดใหญ่ที่มีลักษณะโครงการแบบ Mixed use โดยมีพื้นที่อาคารรวม (GFA) อยู่ที่ 444,098 ตารางเมตร มีจำนวนทั้งหมด 3 แห่ง
Vincom Center คือห้างที่ตั้งอยู่ย่านใจกลางเมืองเวียดนาม โดยมีพื้นที่อาคารรวม (GFA) อยู่ที่ 280,026 ตารางเมตร มีจำนวนทั้งหมด 7 แห่ง คิดเป็นสัดส่วน 18% ของบริษัท
Vincom+ คือห้างที่เน้นลูกค้าระดับกลาง ตั้งอยู่นอกพื้นที่ศูนย์กลางธุรกิจเวียดนาม (CBD) โดยมีพื้นที่อาคารรวม (GFA) อยู่ที่ 71,936 ตารางเมตร มีจำนวนทั้งหมด 15 แห่ง

Vincom Retail เริ่มต้นมาได้ยังไง
ในปี 2547 VRE เริ่มต้นธุรกิจห้างสรรพสินค้าแห่งแรกอย่าง “Vincom Center” ตั้งอยู่ที่เมือง Ba Trieu ประเทศเวียดนาม ต่อมาบริษัท Private Equity ที่มีชื่อเสียงในประเทศสหรัฐฯ อย่าง “Warburg Pincus” ได้เข้ามาถือหุ้นในบริษัทราว 20% มูลค่าการลงทุนราว 200 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในปี 2558 ซึ่งถือเป็นอีกหนึ่งจุดเปลี่ยนของบริษัทเลยก็ว่าได้ ส่งผลให้ในปีถัดไป (ปี 2559) บริษัทสามารถสร้างรายได้จากค่าเช่าได้เพิ่มขึ้นถึง 20.1% นอกจากนี้พื้นที่อาคารรวมของห้างสรรพสินค้า (GFA) ยังเพิ่มขึ้นอีก 22% เมื่อเทียบกับปี 2557 ด้วย โดย VRE เติบโตมาเรื่อย ๆ จนกระทั่งในเดือนพ.ย. 2560 บริษัทสามารถจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์โฮจิมินห์ (HOSE) ได้สำเร็จ

“เบอร์หนึ่งเวียดนาม VRE เทียบกับเบอร์หนึ่งไทย CPN”
หากเทียบกับธุรกิจของประเทศไทยแล้วนั้น...VRE คงเปรียบได้กับบริษัทเซ็นทรัลพัฒนา (Central Pattana: CPN) ที่ทำธุรกิจเกี่ยวกับการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์และมีสัดส่วนรายได้หลักมาจากค่าเช่าพื้นที่คล้ายกันกับ VRE ที่มีสัดส่วยรายได้จากธุรกิจห้างถึง89.2%

หากลองเปรียบเทียบมูลค่าบริษัทล่าสุด (ณ วันที่ 27 ม.ค. 65) และผลประกอบการของ VRE และ CPN ในปี 2563....

มูลค่าบริษัท (ข้อมูล ณ วันที่ 27/01/65)
Vincom Retail (VRE) อยู่ที่ 1.16 แสนล้านบาท
Central Pattana (CPN) อยู่ที่ 2.30 แสนล้านบาท

หากเปรียบเทียบที่มูลค่าบริษัท จะเห็นได้ว่า CPN ยังคงมีขนาดใหญ่กว่า VRE ราว 2 เท่า!

ผลประกอบการในไตรมาส 3 ปี 2564

รายได้
VRE อยู่ที่ 1,181 ล้านบาท
CPN อยู่ที่ 4,676.3 ล้านบาท

กำไร
VRE อยู่ที่ 36.4 ล้านบาท
CPN อยู่ที่ 229.2 ล้านบาท

พื้นที่อาคารรวมของห้างสรรพสินค้า (GFA)
VRE อยู่ที่ 1,654 พันตารางเมตร
CPN อยู่ที่ 1,806 พันตารางเมตร

ผลประกอบการปี 2563

รายได้
VRE อยู่ที่ 12,493.4 ล้านบาท
CPN อยู่ที่ 32,062 ล้านบาท

กำไร
VRE อยู่ที่ 3,572.8 ล้านบาท
CPN อยู่ที่ 9,557 พันล้านบาท

พื้นที่อาคารรวมของห้างสรรพสินค้า (GFA)
VRE อยู่ที่ 1,654 พันตารางเมตร
CPN อยู่ที่ 1,806 พันตารางเมตร

Forward EV/EBITDA ปี 65
ปี 65
VRE อยู่ที่ 15.1 เท่า
CPN อยู่ที่ 17.7 เท่า

นอกจากนี้ CPN มีธุรกิจที่นอกเหนือจากห้างสรรพสินค้า อย่างการพัฒนาตึกซึ่งเป็นออฟฟิศหรือสำนักงานให้เช่า, โครงการอสังหาริมทรัพย์ เช่น คอนโด, โรงแรม, ทาวน์โฮม ฯลฯ อย่างไรก็ดี สัดส่วนรายได้หลักของ CPN ยังคงมาจากห้างสรรพสินค้า ซึ่งคิดเป็น 89.2% (ข้อมูลปี 63)
และ หากไปดูที่บริษัทแม่ของ VRE อย่าง Vingroup เอง... ก็มีธุรกิจด้านอสังหาฯ อีกมากมาย อาทิ บริษัทอสังหาฯประเภทที่อยู่อาศัย Vinhomes, ธุรกิจโรงแรมและรีสอร์ท Vinpearl รวมไปถึงธุรกิจโรงเรียน มหาวิทยาลัย สวนสนุก ฯลฯ

ล่าสุด ช่วงกลางเดือนม.ค. 65 รัฐบาลเวียดนามอนุมัติแผนกระตุ้นเศรษฐกิจมูลค่า 15.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยรัฐฯ จะเริ่มลดอัตราภาษีมูลค่าเพิ่มลง อยู่ที่ 8% ซึ่งมาตรการนี้มีเป้าหมายเพื่อบรรลุการเติบโตของ GDP ราว 6.5-7% ในช่วงปี 65-68 ทำให้เรามองว่าเศรษฐกิจเวียดนามจะสามารถเติบโตอย่างต่อเนื่องในอนาคต พร้อมหนุนธุรกิจอสังหาฯ อย่าง VRE เช่นกัน

ผลประกอบการบริษัทของ Vincom Retail (VRE)

ปี 2563
มูลค่าบริษัท 1.07 แสนล้านบาท
รายได้: 12,493.4 ล้านบาท
กำไรสุทธิ: 3,572.8 ล้านบาท
พื้นที่อาคารรวมของห้างสรรพสินค้า (GFA): 1,654 พันตารางเมตร
สัดส่วนรายได้แบ่งตามธุรกิจ

ธุรกิจปล่อยเช่าอสังหาริมทรัพย์: 9,012.1 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วน 73.7%
ธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์: 3,223.5 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วน 26.3%
ธุรกิจอื่น ๆ เช่น ธุรกิจบันเทิง (Entertainment Business) : 257.7 ล้านบาท

ปี 2562
มูลค่าบริษัท: 1.15 แสนล้านบาท
รายได้: 13,888.9 ล้านบาท
กำไรสุทธิ: 4,287.7 ล้านบาท
พื้นที่อาคารรวมของห้างสรรพสินค้า (GFA): 1,598 พันตารางเมตร
สัดส่วนรายได้แบ่งตามธุรกิจ

ธุรกิจปล่อยเช่าอสังหาริมทรัพย์: 10,525.8 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วน 77.6%
ธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์: 3,040.7 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วน 22.4%
ธุรกิจอื่น ๆ เช่น ธุรกิจบันเทิง: 322.3 ล้านบาท (Entertainment Business)

ปี 2561
มูลค่าบริษัท: 0.97 แสนล้านบาท
รายได้: 13,685.9 ล้านบาท
กำไรสุทธิ: 3,609.1 ล้านบาท
พื้นที่อาคารรวมของห้างสรรพสินค้า (GFA): 1,448 พันตารางเมตร
สัดส่วนรายได้แบ่งตามธุรกิจ

ธุรกิจปล่อยเช่าอสังหาริมทรัพย์: 8,258.9 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วน 61.6%

ธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์: 5,148.9 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วน 38.4%
ธุรกิจอื่นๆ เช่น ธุรกิจบันเทิง (Entertainment Business): 278.1 ล้านบาท

รายได้จากธุรกิจปล่อยเช่าอสังหาริมทรัพย์ เฉพาะห้างสรรพสินค้า เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง..
(จากกราฟแสดงข้อมูลตั้งแต่ปี 2015-2020)

Source: Bloomberg as of 27/01/22

แผนในอนาคตของ VRE

VRE เตรียมเปิดห้างสรรพสินค้าแห่งใหม่ภายในปี 2569 โดยบริษัทจะสร้างห้างสรรพสินค้าแห่งใหม่อีก 49 แห่ง เน้นไปที่ห้างสรรพสินค้าขนาดใหญ่อย่าง Vincom Mega Mall 27 แห่ง ก่อนตามด้วย Vincom Plaza 19 แห่ง, Vincom Center 2 แห่ง และ Vincom+ 1 แห่ง พร้อมตั้งเป้าขยายพื้นที่อาคารรวม จากเดิมในปัจจุบันที่มีอยู่ที่ 1.7 ล้านตารางเมตร สู่ 4.7 ล้านตารางเมตรภายในปี 2569 (เพิ่มขึ้นกว่า 176.4%)

การเน้นสร้างห้างสรรพสินค้าขนาดใหญ่จะทำให้ VRE สามารถเก็บค่าเช่าได้สูงขึ้นจากการดึงดูดผู้เช่าระดับโลกอย่าง Uniqlo, H&M, Muji, Hadilao เป็นต้น อีกทั้งแผนดังกล่าวจะช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้ VRE สามารถคงความเป็นผู้นำอุตสาหกรรมในเวียดนามต่อไปในระยะยาวด้วย

จบกันไปสำหรับ Stock Story EP.2 : Vincom Retail เบอร์หนึ่งธุรกิจห้างฯประเทศเวียดนาม และสำหรับ EP. ต่อไปจะเป็นหุ้นตัวไหน....อย่าลืมติดตามกันนะคะ J

ช่องทางในการติดตามความรู้ลงทุนต่างประเทศ :
Facebook: Bualuang Securities (Click)
Bualuang Knowledge Sharing (Click)

📌 เปิดบัญชีลงทุนต่างประเทศออนไลน์ง่าย ๆ สไตล์ BLS Global Investing ได้ที่ https://bls.tips/openglobalinvesting
📌 บริการที่นักลงทุนสหรัฐฯ รอคอย บริการยื่นข้อมูลภาษีหัก ณ ที่จ่าย จากการลงทุนในหลักทรัพย์สหรัฐฯ ศึกษารายละเอียดเพิ่มเติมได้ที่ https://bls.tips/ustaxservice

เรียบเรียงโดย
ศิวพรรณ ประดิษฐ์กุล Product Specialist
ธนาวดี รัตนแสง Assistant Product Specialist
ส่วนธุรกิจหลักทรัพย์ต่างประเทศ หลักทรัพย์บัวหลวง

Source:
BLS Global Investing (Website),
Bloomberg
Vincom Retail
Central Pattana
ข้อมูล ณ วันที่ 28 ม.ค. 65

อัตราแลกเปลี่ยนที่ใช้
1 เวียดนามดอง เท่ากับ 0.0015 บาท